掘金低估值——化工行业

发布时间:2022-04-07 00:06 阅读次数:
本文摘要:导读列位投资者大家好!克日,司太立公布通告,发生爆炸事故的仙居厂区营收净利占比近八成,现在已处于停产自查状态。消息一出,化工行业的公司各自停产自查,相关产物涨价的声音不停于耳。事件通报到A股市场,不禁就会让投资者追念起去年浙江龙盛单月翻倍的走势。 那么今天就让我们随着海通证券上海明星投顾瞿时尹老师一起看一看,下一只翻倍股的时机正在哪个化工领域酝酿? 本期内容今天的主题是掘金低估值板块——化工 一、化工领域盘货提到化工行业,通常大家都市认为这是一个强周期性的传统工业。

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导读列位投资者大家好!克日,司太立公布通告,发生爆炸事故的仙居厂区营收净利占比近八成,现在已处于停产自查状态。消息一出,化工行业的公司各自停产自查,相关产物涨价的声音不停于耳。事件通报到A股市场,不禁就会让投资者追念起去年浙江龙盛单月翻倍的走势。

那么今天就让我们随着海通证券上海明星投顾瞿时尹老师一起看一看,下一只翻倍股的时机正在哪个化工领域酝酿? 本期内容今天的主题是掘金低估值板块——化工 一、化工领域盘货提到化工行业,通常大家都市认为这是一个强周期性的传统工业。但实际上化工行业包罗的细分领域许多(共有凌驾360家上市公司),其中也不乏一些具备刚需属性的子行业或者一些打破周期性的行业龙头。

图:化工领域分类 当前化工行业整体市净率为1.87倍,整体市盈率TTM为26倍,在当前A股所有一级行业的横向对比当中处于中等水平。图:行业市盈率(TTM,整体法) Q1:那么对于庞大的化工行业举行分析,我们应该看哪些关键要素呢?通常我们会围绕下述四点展开1、梳理上下游工业链,判断供应和需求特点2、关注产物价钱的变化和历史对比3、关注细分领域的竞争格式4、相关企业的库存变化和开工率 二、下游工业链全国现在共有28个省市区宣布2020年重大项目投资计划,总投资额约63万亿,同比增加约2.7万亿;各地域2020年计划完成约9.7万亿,同比增速可到达6.7%,基建投资的增长与工程项目的上马为相关化工质料标的提供了辽阔的市场空间和投资时机。颇具看点的三大类化工品种:1、MDI、TDI(聚氨酯原料)、PVC(塑料),划分用于修建保温质料、隔音质料、汽车配件、家具等。

2、氟化工产物(制冷剂),用于空调、冰箱等家电产物。3、有机硅、钛白粉、炭黑、纯碱等。

三、龙头公司深度剖析Q2:种类繁多的化工领域,有哪些具备看点的龙头上市公司呢?1、万华化学MDI龙头职位稳固、新质料驱动公司发展。2020年公司25万吨高性能改性树脂、大乙烯项目一期、PC二期13万吨、TPU、ADI等新质料项目将连续扩能。三季度MDITDI价钱有望底部回升,但下游整体疲软,向上空间有限;原油价钱向上,三季度需求转好,聚醚多元醇价钱有望小幅上涨。

估值情况:现在公司PB估值处于历史的66%分位。数据泉源:wind 数据泉源:wind 2、龙蟒佰利公司是海内钛白粉行业的龙头,率先突破氯化法技术,现有硫酸法钛白粉57万吨和氯化法钛白粉32万吨,同时努力结构钛工业链,形成了上游资源-中游制造-下游高端产物的全工业链体系。在建产能包罗20万吨氯化法钛白粉二期项目、2万吨高端钛合金、5万吨铁系颜料、3万吨转子级海绵钛、50万吨攀西钛精矿升级项目等。未来钛白粉价钱有望底部反转。

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估值情况:现在公司PB估值处于历史58%分位。数据泉源:wind 3、黑猫股份炭黑行业龙头企业,在江西、辽宁、陕西、内蒙、河北、山西、山东建设了八个生产基地,合计炭黑产能为110万吨。现在在建产能主要是2万吨特种炭黑以及投资的乌海时联及山东时联。

炭黑需求叠加行业向好,未来有望涨价。估值情况:现在公司PB估值处于历史底部。

数据泉源:wind 4、三友化工公司为海内粘胶、纯碱双龙头,纯碱产能330万吨、粘胶产能80万吨,尚有烧碱产能50万吨、 PVC产能40万吨以及硅氧烷产能10万吨。纯碱价钱底部,Q3旺季有望驱动价钱回暖;粘胶短纤供大于求严重,下游纺服恢复缓慢,预计Q3价钱恢复性上涨,空间有限;PVC供需平稳,三季度旺季存上涨预期,价钱有望小幅上涨。

估值情况:现在公司PB估值处于历史底部。数据泉源:windQ3:化工行业的下游又有哪些优质赛道?(一)下游农林牧渔工业:包罗化肥(钾肥、磷肥、尿素等)、农药(草甘膦、草铵膦等)——种植业和维生素——养殖业。海内农业需求今年趋向稳中有升,但不少细分品种存在历史库存压力大(钾肥)、出口依赖度高(草甘膦)等问题。

磷肥、尿素等品种阶段性景气度较好。受益于下游养殖业,维生素品种未来依然能维持高景气、高盈利。

1、扬农化工综合性农药龙头,杀虫剂产物:2020-2022年,随着优嘉三期与四期的投产,总销量划分为9700吨、1.36万吨、1.46万吨。除草剂产物:2020-2022年,麦草畏销量为1万吨、1.5万吨、2万吨,草甘膦销量均为3万吨;商业与制剂业务:2019年商业营收12.56亿元,制剂收入为18.49亿元。估值情况:现在公司PE估值处于历史中位线,PB估值处于历史高位。

数据泉源:wind 数据泉源:wind 2、新安股份公司为有机硅和草甘膦工业链龙头企业,现有产能为草甘膦产能8万吨、有机硅单体产能34万吨,现在在建产能主要是有机硅单体15万吨项目。有机硅需求向好,存涨价预期;草甘膦农业需求较好,三季度有望涨价;金属硅产物需求向好,存涨价预期。

估值情况:现在公司PB估值处于历史底部。数据泉源:wind3、鲁西化工公司为海内优秀的煤化工龙头企业,现有年产能为PC20万吨、己内酰胺30万吨、尼龙6 30万吨、尿素90万吨,复合肥170万吨等;现在在建高端氟质料一体化项目,预计2021年6月投产,落地有望释放10亿元业绩。受到需求向好的拉动,尼龙6、聚碳酸酯以及多元醇未来价钱或迎来上涨。n估值情况:现在公司PB估值处于历史25%分位。

数据泉源:wind4、兴发团体公司为海内磷化工行业龙头企业,精致磷酸盐产能18.9万吨、草甘膦产能18万吨,现在在 建产能主要是后坪磷矿200万吨,投产后预计利润增长2.31亿元。农业需求向好,草甘膦三季度有望涨价。磷铵和有机硅后续需求有所提振,存在涨价预期。估值情况:现在公司PB估值处于历史28%分位。

数据泉源:wind (二)下游纺织服装工业:我国是世界上最大的服装生产国和出口国,纺织服装也是化纤、染料的主要下游,疫情对海内外纺服需求均发生较大打击。未来随着海内经济运动恢复,下游需求将逐渐回暖,6月服装类零售额累计同比淘汰21.8%,降幅环比缩窄3.8pct。涤纶、氨纶、粘胶短纤当前价钱均处于历史十年低位(上游PTA质料也处于历史价钱低位),库存累积较为严重。

未来需求逐渐恢复的预期,加上高库存下主动减产预期,行业供需格式将逐步改善。1、桐昆股份公司为涤纶工业链龙头企业,现有涤纶长丝产能690万吨、PTA 420万吨,同时持有浙江石化20%权益。在建50万吨涤纶长丝产能,浙江石化2000万吨炼化二期项目正稳步推进,预计年底试车。涤纶供应格式优异,行业新增产能主要由龙头掌控,现在因需求低迷导致价差回落,后期 有望逐步回升;PTA预计底部彷徨。

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估值情况:现在公司PB估值处于历史20%分位。数据泉源:wind2、东华能源公司为C3工业链龙头企业,现有产能为张家港及宁波两套PDH装置,合计丙烯产能126万吨、下游配套PP产能90万吨。

现在在建产能主要是宁波PDH二期66万吨及相应配套PP 80万吨产能。因油价颠簸猛烈,2020年Q1公司产物价差泛起猛烈颠簸,但从中恒久看,PDH盈利体现稳定,下半年有望回升。

估值情况:现在公司PB估值处于历史底部。数据泉源:wind (三)下游电子及新质料:全球半导体质料市场规模超 500亿美元,当前美国、日本、韩国等跨国企业仍主导全球半导体质料工业,海内半导体质料对外依存度高。光刻胶、特种气体、湿电子化学品等领域都属于化工行业规模。

另外新型陶瓷质料、碳纤维质料等新质料领域景气度高。免责声明:市场有风险,投资需审慎。

本文所载内容仅供海通证券股份有限公司的客户参考使用,客户须自主做出判断和投资决议。如本内容为海通研究所公布的陈诉摘要,则仅为其研报看法的简要表述,客户仍需以海通正式公布的完整陈诉和专业的投资照料的解读为准。


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